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各大拥挤交易要遭殃 汇市或“重新洗牌”?

美元多头近日上演狂欢盛宴,但当前市场上的每种拥挤交易几乎都隐含了看空美元的观点,考虑到各种资产的极端持仓状态,一旦美元发生逼空,做多哪些资产的投资者将最遭殃?

美元多头近日上演狂欢盛宴,而去年狂飙超过14%的欧元“跌跌不休”、4月的汇市“冠军”英镑也偃旗息鼓。假如这种势头持续,考虑到投机者的美元空头仓位正处于极端状态,一旦出现逼空的信号,全球汇市恐将迎来“重新洗牌”,股票以及大宗商品市场上的共识交易(consensus trade)也将面临重大风险,可能促使投资组合经理考虑将资金撤出股市和新兴市场等风险较高的资产。

美银美林最新调查显示,做空美元已是第二大拥挤交易。CFTC数据显示,截止4月17日当周,美元净空仓规模为234.2亿美元,升至2011年8月以来最高。CFTC最新数据也显示,对冲基金看涨欧元的押注触及纪录高位,原油多头仓位也接近创纪录水平。野村控股策略师Charlie McElligott警告称,美元走强对于包括新兴市场、原油、纳斯达克、欧元、日元和工业金属在内的多头来说是一个重大风险:

“几乎每一种共识宏观交易都包含一种隐含的看空美元观点。”

他提醒,欧元将是最明显的“输家”,因为欧元多头仓位处于极端高位。欧元看跌情绪在欧洲央行会议前夕触及七周高点,风险逆转指标显示期限高至1个月的看跌期权更受青睐。一旦欧洲央行周四的货币政策会议又一次释放鸽派信号,欧元势必将遭受痛击,这也将提振美元的走势!

彭博指出,随着美债收益率上探2014年以来不曾有过的水平,一直在寻找突破的美元多头终于从美国利率中找到了支撑。彭博美元即期汇率指数与10年期美债及通胀挂钩国债收益率之间的关联度都呈现出了上行势头。近几个月来,这一关联度已陷入负值,为2016年来首次。对于押注美元反弹的投资者而言,这种变化是一个好消息。

从技术面看,美元指数近期已上破100日均线,为2018年首次。此外,美元眼下已经初步上破了自去年3月份开始的压力线。

金融博客零对冲撰文指出,一旦美元空头仓位出现逼空信号,在如此极端的投机空头头寸和流动性压力(Libor-OIS)下,美元的反弹,恐怕真有可能令汇市“重新洗牌”!

摩根士丹利周二也撰文指出,没有理由放弃目前战术性看涨美元的交易策略,随着10年期美债收益率试探3%的水平,美元多头“倾巢出动”。不过,如果10年期美债收益率无法稳居3%以上,市场开始把注意力转向债务水平,那么美元任何短期的反弹,都将是卖出的机会。

(本文由外汇EA——游心智能交易转载自金十数据
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