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美元会否发生逼空?美债收益率能否突破3%?关键都在....

现下10年期美债收益率会否继续上涨突破3%是市场最关注的,以及美元会否发生大型逼空事件。这一切都与油价有关。德银表示,油价再涨5美元,作为市场“震中”的债市波动将冲击所有资产类别。

现下10年期美债收益率会否继续上涨突破3%是市场最关注的,以及美元会否发生大型逼空事件。然而,投资者似乎都忽略了这两件事背后的驱动因素:原油价格。

油价已经开始显著影响市场的通胀预期,这将进而影响美国国债收益率,从而影响更多资产。昨日10年期美债收益率已经触及4年高位2.996%,通胀上涨预期也令美联储今年的加息次数预期提升至4次。这些都可能成为美元上涨的催化剂。CFTC数据显示,截止4月17日当周,美元净空仓规模为234.2亿美元,升至2011年8月以来最高。短线投资者自去年7月中旬以来一直做空美元。考虑到美元仓位情况已极度偏空,美元反弹的情况下,很容易发生猛烈的空头回补。

德意志银行宏观策略师Alan Ruskin分析认为,油价再涨5美元/桶就足以推动10年期美债收益率升至3%,也表明“油价继续走高将引发更大的汇市以及更广泛资产市场的波动性”。Ruskin表示,从美国10年期通胀保值债券(TIPS)收益率与油价的走势来看,近期前者紧跟后者而上涨,如果油价再涨5美元,就意味着TIPS收益率至少要再涨10个基点,从而进一步推升10年期美债收益率。报告称:

假设(美债)实际收益率和通胀保值债券收益率还是正相关,那么WTI价格如果涨至75美元附近,就意味着10年期美债收益率要升至3%以上。

德银指出,油价隐含波动率已经有所上扬,而其他市场则相对滞后。债市波动性被视为所有资产类别波动性上扬的“震中”。好消息是,对于外汇交易员而言,他们可以根据以上趋势轻易布仓获利。

去年的贝塔系数显示,能从油价上涨中受益最大的货币依次是:哥伦比亚的比索(COP)、挪威克朗(NOK)、加元(CAD)、南非兰特(ZAR)、巴西雷亚尔(BRL)和澳元(AUD)。德银也指出了油价上涨的最明显受害者,那就是日元。至于美元,Ruskin称,如果油价推动美债收益率至新高,美元的表现将较其他货币都强。

摩根大通的一份报告显示,近几个月油价的大幅上涨背后,伴随着相关持仓的大规模增长。其中,对冲基金、投机型投资者以及通过ETF间接加仓的散户型投资者都为油价上涨贡献了一份力。一些分析师预测油价将继续上涨并突破80美元。《华尔街日报》则撰文指出,70美元的油价对美国经济而言已是一种负担,目前尚在承受范围之内,但若继续攀升,或将为美国经济招致麻烦。

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